7月以來(lái)，螺紋鋼、鐵礦石主力合約大幅上漲，主要受基本面走強(qiáng)的影響。

    原料價(jià)格明顯上漲，鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿上升

    2—6月，黑色金屬礦采選業(yè)銷售利潤(rùn)率持續(xù)運(yùn)行于3.5%以上，較2012—2016年約2%的銷售利潤(rùn)率有明顯回升。同時(shí)，2017年上半年全國(guó)盈利鋼廠比例持續(xù)徘徊在74%—87%的高位，是自2012年年末以來(lái)表現(xiàn)最好的兩個(gè)季度。

    在高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下，國(guó)內(nèi)鋼廠開(kāi)啟補(bǔ)庫(kù)存周期。進(jìn)入7月，國(guó)內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存平均可用天數(shù)由23天快速上升至27天，焦炭庫(kù)存可用天數(shù)由4月的8天逐步攀升至11.5天，鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿明顯上升。另一方面，供給端預(yù)期回落，使得鐵礦石和焦炭供求關(guān)系發(fā)生改變，提振了期貨價(jià)格。

    此外，取締“地條鋼”、化解過(guò)剩產(chǎn)能，使得合規(guī)產(chǎn)能充分釋放后，粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)增加的空間有限，供給端的收縮是一個(gè)漫長(zhǎng)過(guò)程，將長(zhǎng)期利好鋼價(jià)。

    粗鋼產(chǎn)量高位波動(dòng)，供給壓力不大

    據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，6月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為7323萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.7%，再創(chuàng)歷史新高；1—6月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為41975萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.6%。粗鋼產(chǎn)量高位運(yùn)行，原因在于2016年以來(lái)存活下來(lái)的合規(guī)企業(yè)滿負(fù)荷甚至超負(fù)荷生產(chǎn)，這從華東主要鋼廠螺紋鋼開(kāi)工率數(shù)據(jù)中可見(jiàn)一斑。年初以來(lái)，華東主要鋼廠螺紋鋼開(kāi)工率自年初開(kāi)始回升，4月站上70%高位，5月創(chuàng)下新高。即便如此，鋼材市場(chǎng)供給壓力仍不明顯，因?yàn)槭袌?chǎng)整體資源供應(yīng)量較前幾年仍有不足，而下游需求相對(duì)平穩(wěn)。

    同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，四大礦山鐵礦石產(chǎn)量在下降，巴西和澳大利亞鐵礦石總發(fā)貨量較月初也有所回落，分別從737.9萬(wàn)噸、1704.4萬(wàn)噸下降至704萬(wàn)噸和1545萬(wàn)噸?？紤]到8、9月是中國(guó)沿海臺(tái)風(fēng)登陸的高發(fā)期，后期鐵礦石到港量或受天氣影響繼續(xù)回落的可能性較大。

    總之，目前市場(chǎng)運(yùn)行的邏輯仍然是供給端收縮的長(zhǎng)期性，鋼材漲價(jià)有其內(nèi)在的合理性。預(yù)計(jì)8月鋼材和鐵礦石價(jià)格將先漲后跌，建議前期多單及時(shí)止盈，或反手做空，時(shí)機(jī)選擇在鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)降價(jià)拋貨出現(xiàn)之時(shí)。

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