導(dǎo)讀：當(dāng)前我國(guó)鋼鐵積蓄量已經(jīng)達(dá)到80億噸，每年廢鋼產(chǎn)生量約1.6億噸，其中40%以上流入地條鋼生產(chǎn)，隨著全面清除地條鋼最后期限臨近，中頻爐的退出將使得大量廢鋼流向轉(zhuǎn)爐和電爐，廢鋼供給面臨大量釋放。

    在此背景下，我們研究了電爐煉鋼體系發(fā)展成熟的美國(guó)的廢鋼大周期。美國(guó)是在1965年左右步入廢鋼周期的，隨后電爐煉鋼高速發(fā)展。我們經(jīng)分析認(rèn)為，美國(guó)廢鋼周期啟動(dòng)有兩大前提：

    （1）粗鋼產(chǎn)量達(dá)到極值平臺(tái)，廢鋼供應(yīng)充分。1965年，美國(guó)粗鋼產(chǎn)量約1.2億噸，站上了歷史高平臺(tái)，此后發(fā)展勢(shì)頭逐漸緩慢停滯。在此期間形成了大規(guī)模的鋼鐵積累量，廢鋼產(chǎn)量因而出現(xiàn)大幅躍升，1969年，美國(guó)廢鋼鐵積蓄量已經(jīng)達(dá)到7.5億噸，是當(dāng)年粗鋼產(chǎn)量的5.85倍。

    （2）電爐煉鋼成本優(yōu)勢(shì)明顯。1965年以前，美國(guó)廢鋼價(jià)格始終在30美元/噸左右低平臺(tái)運(yùn)行，進(jìn)入廢鋼周期后，隨著電爐煉鋼的發(fā)展對(duì)廢鋼需求量提升，1970年以后廢鋼價(jià)格顯著上行，但當(dāng)時(shí)短流程鋼企仍較長(zhǎng)流程鋼企保持著20%的成本優(yōu)勢(shì)，盈利能力更強(qiáng)。

    從我國(guó)當(dāng)前鋼鐵市場(chǎng)來(lái)看，基本具備美國(guó)廢鋼周期啟動(dòng)的兩大前提：

    （1）我國(guó)粗鋼高速擴(kuò)張的黃金期已經(jīng)成為歷史，鋼材產(chǎn)量和消費(fèi)量均達(dá)到飽和點(diǎn)。我國(guó)每年產(chǎn)生廢鋼量約1.6億噸，其中約6500萬(wàn)噸用于地條鋼生產(chǎn)，伴隨著中頻爐短期內(nèi)全面退出歷史舞臺(tái)，廢鋼將大量涌入市場(chǎng)，為廢鋼供應(yīng)端帶來(lái)顯著增量。

    （2）2016年下半年開(kāi)始，焦炭?jī)r(jià)格加速上漲，以致于鐵礦石煉鋼的成本大幅提升，廢鋼價(jià)格已經(jīng)低于鐵水成本，目前已經(jīng)有較多企業(yè)都選擇在生產(chǎn)過(guò)程中盡可能多地提高廢鋼用量占比。

    原材料市場(chǎng)格局重塑，成就普特共贏。對(duì)于普鋼企業(yè)，隨著電爐煉鋼占比提高，預(yù)計(jì)2020年我國(guó)對(duì)鐵礦石消耗量較目前下降約1.5億噸，未來(lái)鐵礦石需求可能迎來(lái)階梯式下滑，礦價(jià)有望持續(xù)下行，即便鋼價(jià)下跌，鋼企也有望實(shí)現(xiàn)較好的業(yè)績(jī)。對(duì)于特鋼企業(yè)，預(yù)計(jì)到2020年廢鋼供應(yīng)量仍能滿足需求，價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)顯著上漲，原材料價(jià)格低位保障特鋼企業(yè)利潤(rùn)。

    1美國(guó)廢鋼周期：高產(chǎn)量平臺(tái)下的粗鋼冶煉大變革

    1.1 找起點(diǎn)：1965年后步入廢鋼周期，隨后高速發(fā)展

    20世紀(jì)50年代，美國(guó)電爐鋼開(kāi)始緩慢發(fā)展起來(lái)。放眼全球市場(chǎng)，美國(guó)是廣泛采用電爐煉鋼的國(guó)家之一，目前電爐鋼占粗鋼總產(chǎn)量的比例超過(guò)50%，要考察電爐煉鋼在美國(guó)鋼鐵工業(yè)歷史長(zhǎng)河中的發(fā)展歷程，還需要追溯到20世紀(jì)上半葉。1936年，美國(guó)建成了當(dāng)時(shí)最大的100噸煉鋼電爐。但直到20世紀(jì)50年代起，幾十家小型的電爐鋼廠陸續(xù)在美國(guó)主要的鋼材消費(fèi)區(qū)域興建，電爐煉鋼才開(kāi)始緩慢發(fā)展起來(lái)。

    美國(guó)電爐鋼占比自1965年起開(kāi)始加速提升。1960-1965年，美國(guó)電爐鋼占比以年均0.4%的速度小幅提升，1965年，電爐鋼占粗鋼總產(chǎn)量的比例僅為10%左右。隨后電爐煉鋼開(kāi)始與轉(zhuǎn)爐煉鋼競(jìng)爭(zhēng)，到了1970年，電爐鋼占比已經(jīng)達(dá)到15.2%，平均每年增長(zhǎng)約1%。進(jìn)入到70年代，鋼鐵總產(chǎn)量雖然出現(xiàn)明顯下降，電爐煉鋼總量卻不斷提升，到1980年，電爐鋼占粗鋼總產(chǎn)量的比例達(dá)到了近30%。

    由此，我們初步判斷，美國(guó)是在1965年左右步入廢鋼周期的，隨后電爐煉鋼實(shí)現(xiàn)了高速發(fā)展。

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